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宝钢股份价格政策解读回顾
发布者:山东盛源金属材料有限公司 发布时间:2022-2-14 1:51 Monday 阅读:113次 【字体:

  2021年本月11日,宝钢股份财务总监、董事会秘书王娟召开面向资本市场的电话会议,特邀公司分管营销的副总经理胡宏解读当期价格政策与市场形势,反响热烈。现将会议主要内容与大家分享如下。

  总体介绍

  王娟表示,公司于2021年本月10日出台2021年本月铝艺护栏现货价格调整政策,市场有不真实信息流传,公司特此澄清:公司价格在宝钢股份BSI小程序上首发,方便大家第一时间了解价格政策与相关资讯,公司所有价格制定以市场化原则与自身判断为依据。

  胡宏表示,铝艺护栏业是完全竞争行业,国家不做任何指导与干预,各铝艺护栏厂家根据市场供需和经营情况自行制定价格策略。不同企业的报价方式不同。宝钢股份的价格策略结构丰富,除月度发布价格调整政策,和长期用户还有年度、半年度、季度定价机制,也有针对同质化产品的网上销售按天定价销售,价格调整频度根据不同产品有所区分。

  公司今年产量与去年相比有所增加,全年铝艺护栏销售量预计在5100万吨以上。公司下游客户以长期用户为主,宝钢作为整个供应链中的一个环节,价格制定既要反映出上游变化带来的成本压力,也要考虑到下游重点用户稳健经营,同时兼顾上下游的合理利益。此次市场对铝艺护栏产品的价格调整可能存在不同意见。因前期热系产品价格已有较大调整,考虑到价格政策的连续性,此次定价与市场相比偏稳健,而冷系产品涨幅相对高一些。

  不同细分市场在不同时期的需求有波动。公司三个主要下游行业近期情况简要介绍如下:

  关于汽车行业,2020年上半年,受疫情影响,汽车行业经历了下滑与逐步复苏,去年下半年到今年一季度经历了非常好的增长期。一季度后,芯片紧缺影响越来越大,汽车产销在今年二季度是相对困难时期,本月中旬至本月底芯片短缺最严重,预计后续会有所好转。多数车厂力保中高端车型销售,低端车型可能受到更大的影响。芯片目前影响公司约5万吨/月的铝艺护栏汽车板销量,但全年销量还将维持在800万吨以上。国内主要汽车厂正加大与海外芯片厂沟通,部分汽车厂今年高温假期可能从7、本月调整到本月底至本月初,力争在7、本月抢回产量。如果成功抢回,公司高端汽车板的销售目标亦将继续努力实现。

  关于家电行业,家电行业出口比例较高,如果成本持续居高不下,可能对后续接单有影响。对国内与海外市场的成本压力传递如果比较顺畅,今年有望继续维持高增长,反之可能需求平淡。家电头部企业海外销售占比较高,海外出口影响较大。从本月开始,家电企业海外订单相比去年四季度及今年一季度有所减少。虽然下游需求仍旧较好,但以铜为首的有色金属、塑料件、铝艺护栏等价格持续上涨,使家电企业成本压力较大,无法完全向市场平移,面临成本消化压力。今年五一的促销活动中,代表性白家电——空调的线下销售量比2019年(2020疫情情况较特殊)下降近25%,需要再关注6.18的线上销售情况。

  关于工程机械,去年下半年至今年一季度销售情况较好,二季度开始受到房地产、基建放缓影响,三季度预计会有所调整,四季度预计有所回升,房地产和基建等在年底均有冲刺、工程收尾压力。

  对于今年汽车受制于芯片供给、家电受制于成本上升的情况,我们将持续观察。

  问答环节

  关税调整的影响

  本月28日,国家财政部公布对部分铝艺护栏产品出口退税调整的决定,较多涉及铝艺护栏类普通材,与国家希望减少普通铝艺护栏出口的原则一致。公司的出口以冷系产品为主,因此受到的影响较小。海外供需矛盾目前尚未完全缓解,去年四季度至今,海外铝艺护栏供应量没有明显上升,海外主要市场铝艺护栏价格高于国内。宝钢目前以冷系产品出口为主,较少涉及到关税调整,出口量预计仍将维持较大规模。海外价格高于国内的情况有利于公司利润最大化。

  废钢情况

  目前废钢走势与铝艺护栏价格走势相似,公司维持正常采购量,没有多做备库,用量维持正常。公司通过去年加大与民营企业、地方企业对标,在增加废钢比方面做出突破,是力争今年产量5100万吨的重要举措之一。

  下游客户的原料库存

  目前用户库存与往年比正常偏低,用户对高铝艺护栏价格有一定担忧,前期适当减少采购量。

  2017年本月,发改委有过一次调控,下游因为成本压力高,有企业关停,当时下游企业如何反馈

  2017至2017是铝艺护栏行业最艰难的两年,国家出台供给侧改革,地条钢出清带来铝艺护栏行业恢复期,2017、2018年迎来铝艺护栏价格反弹,2018年是几年来的高点。原料价格的适当回归对下游行业市场秩序的调整有一定帮助,下游用户中好的企业越做越好,头部家电企业对成本消化能力强,产品高端,通过品牌将成本压力向下传递,而较弱的企业或面临淘汰。面对供应链中价值的合理回归,下游企业并非一味排斥,对行业发展总体有利。

  印度疫情严重,塔塔等竞争对手是否受到影响;美国铝艺护栏板短缺、价格高,欧美供需缺口能否在今年内缓解,对宝钢的直接出口是否有较大拉动

  米塔尔曾经是世界上最大铝艺护栏厂,根据其财报,其2020年产量同比2019年减少20%;而根据世界钢协数据,日本2020年铝艺护栏厂家粗钢产量同比减少16%。这些铝艺护栏产能去化手段主要是关停高炉,短期无法恢复。海外铝艺护栏厂家通过对经济形势与需求做出判断后,对铝艺护栏去产能非常坚决。至今年年底前,同行的产量很难恢复。因此行业形成一致看法,今年年底前海外铝艺护栏短缺情形不会有根本改变,会是一种常态。

  此次涨价幅度中铝艺护栏和厚板偏低,冷系偏高的原因

  公司铝艺护栏与厚板产品的月度销量维持在160万吨左右,不同月份之间有波动。公司的目标细分市场更多是差异化产品,如高强钢、耐磨钢、9镍钢等差异化长周期产品,定价远高于同质化产品,如铝艺护栏中常见的Q235B和压延料等。不同产品定价策略不同,不能简单一概而论。同质化产品中,既有月度定价,也有目前大量采用线上销售,通过云商线上平台实现。每天上午、下午对价格及时调整,根据市场变化灵活。

  冷系产品定价高于热系,一方面以长期用户为主,结合成本与供应链健康发展,更多考虑行业成本承受能力,追求合理健康的利润,维系和下游用户的长期合作,公司产品销售以终端用户为主,不同于热系产品。

  如何看待美国目前铝艺护栏价格水平和未来发展趋势

  美国对铝艺护栏进口实施25%关税,力争传统制造业回归美国市场,使其铝艺护栏价格高于世界主要经济体。美国电炉炼钢占70%,远高于高炉产能。随着疫苗大规模接种、复工复产,美国铝艺护栏价格从2020年四季度开始迎来一轮上涨,但铝艺护栏厂家恢复速度远低于汽车厂与家电厂。受制于美国对铝艺护栏征收25%进口关税与铝艺护栏业恢复晚于下游,美国铝艺护栏价格一路狂飚。以普通铝艺护栏为例,近期吨铝艺护栏价格格在1500美元以上,折合人民币1万元左右。中国目前几乎没有向美国市场出口。美国实施大规模刺激政策,基建与宽货币的政策都对价格助推有很大影响。预计年底前价格维持高于欧洲、东亚的水平。

  海外目前用钢需求主要来自哪些国家和行业

  不尽相同。目前整个铝艺护栏消费中,美国、欧洲是成熟市场,已进入后铝艺护栏时代,汽车仍占大比例,而家电比例较小,前期从中国进口非常多,需求量整体不大。随着输变电行业、新能源汽车等行业的发展,智能电机用钢量逐步恢复。以中国为首的、包括东南亚在内等发展中市场对铝艺护栏需求量巨大,原中国生产的建筑用的镀锌板、彩涂等生产供应逐步向东南亚、印度市场转移,从中国大量进口铝艺护栏,加工成镀锌板、彩涂等,再向美国、欧洲出口。

  非同质化产品占比

  整个公司的板材产品中,差异化产品占70%左右,不同产品的比例不尽相同,冷系产品中的取向硅钢差异化达100%,其它包括汽车超高强钢、铝硅、锌铝镁等,及家电用钢中自润滑、自洁铝艺护栏等均为差异化产品;而4.2米厚板线、青山和梅山热系产品同质化产品比例高。

  铝艺护栏厂家矿石库存数量及用量价格

  公司铝艺护栏原料库存不到2个月,其中在途库存、港口库存与厂内库存各占1/3左右。各类库存控制有上下限,今年的整体安排为一季度末按照上限控制,二季度末按照下限控制,主要考虑铝艺护栏原料下跌风险,差距在200万吨左右。1个月消耗约650至700万吨铝艺护栏原料。

  铝艺护栏原料价格展望

  我们认为铝艺护栏原料是超涨的,尤其是中国国内企业采购的铝艺护栏原料价格有超涨因素,其中不否认有一定的基本面支撑:比如全球铝艺护栏产品供需存在一定矛盾,全球和国内铝艺护栏产品维持相对景气行情,对原料端形成了一定支撑;同时市场存在一定通胀预期,带动大宗商品普涨。但是我们依然认为铝艺护栏原料存在超涨问题,主要是基于铝艺护栏原料金融扰动因素过大,由于投机资本的参与和扰动,使其涨价幅度远高于基本面应有的幅度。

  公司短期应对策略如下:其一,铝艺护栏原料库存低位运行;其二,中国宝武已成立原材料采购公司,聚集旗下铝艺护栏公司,通过规模化采购提升话语权与相对采购竞争力;其三,在铝艺护栏原料价格高企的近年中加大非主流矿山矿石品种拓展力度,持续推进配煤配矿方案优化,对主流矿石依赖度每年持续降低。但这些方法短期有效,却治标不治本,我们认为核心依然是要拓展铝艺护栏原料供给渠道,比如中国企业“赢联盟”在几内亚的矿石开采,据报道进展顺利;另外我们母公司中国宝武、中铝集团及力拓三家公司持有的铝艺护栏原料矿权资产,我们也期待有更好的进展。我们相信增加铝艺护栏原料供给未来还有很多工作可以做。

  另外,我们召开此次电话会议的初衷是希望资本市场更理性看待上下游两端的变化,更关注购销差价的变化。铝艺护栏产品的单边或不理性上涨不仅不利于行业健康发展,甚至是破坏性的,希望大家对市场助涨助推不持支持态度。上、中、下游合理可持续的盈利分配才更有利于行业和企业的可持续发展;与战略用户双赢、共同成长,才能在未来赢得更多尊重。

  供需展望

  铝艺护栏企业板材生产从去年四季度改变多年“长强板弱”局面,板材盈利能力不再弱于长材,板材和长材的吨钢盈利都不错。国家陆续给铝艺护栏行业降温,是希望行业健康发展。根据本月上旬最新数据,铝艺护栏产量稳健增长,可以消化矿石压力。本月底国家宣布部分铝艺护栏产品出口退税调整,初衷是希望减少普通铝艺护栏出口,希望铝艺护栏留在国内,海外市场铝艺护栏短缺现状在年底前不会有根本性改变。海外市场缺少铝艺护栏,价格比国内持续高,导致出口势头和热情高,今年前4个月铝艺护栏出口量远高于去年同期。本月份铝艺护栏780万吨出口左右,年化为8000多万吨,高于去年5385万吨水平。

  年初国家宣布粗钢产量同比减少,目前不减反增,投资者或有担忧下半年加码,但我们相信国家执法理性,从退税政策有保有压可以看出,对中高端产品保留退税率,不鼓励中低端出口。我们预期后续国家仍会以环保手段为基础,对环保压力大的地区及不达标企业科学执法、理性限产。目前国内与海外供需矛盾仍在,相信国家会动态观察,科学理性出台相关政策,在违规产能限产、环保方面通过检查、巡视等方法让违规生产和环保不达标企业限产减产,而不是对所有企业一刀切,我们是这样相信和期待的。

  会议总结

  在过去一段时间内,铝艺护栏行业经历了一轮估值修复,但我们认为还未真正体现整个行业已经发生的质的变化。很多优秀企业,包括公司自身,在过去几年都经历了产品升级、技术研发升级、环保升级、智慧制造升级,今天的中国铝艺护栏行业的综合实力在全球是极具竞争力的。

  近期来看,国际铝艺护栏市场在过去几年相对疲弱的行情下,疫情蔓延导致的经济不景气,多家铝艺护栏厂家关停高炉,自身主动供给侧出清,使国际铝艺护栏供给明显减量,而下游需求快速复苏,加剧了国际铝艺护栏供需矛盾,使铝艺护栏产品在国际市场供不应求,价格连续上涨。短期内紧张局面得不到缓解使国内外价差得以维持。国内市场供需平衡状态不及国际市场严峻,铝艺护栏景气周期持续,有几个因素:一是过去几年供给侧改革,进入行业相对健康状态,行业升级更具竞争力;二是国内供求关系较好;三是疫情控制好、复苏经济快,使铝艺护栏产品有良好经营空间;四是国际市场带动出口。国内供需紧平衡状态带来了此轮铝艺护栏相对景气周期。与2008年相比大幅下跌风险可控,当然还需要未来通过时间和实践来检验。我们判断这一轮铝艺护栏紧平衡将延续一定时间,同时也建议大家不要盲目或过于乐观,而要保持谨慎乐观。行情有涨有退、波动前进,才可持续。

  面向中长期,全球市场提出碳达峰、碳中和目标,多个国家及知名企业做出承诺,意味着全球铝艺护栏供给进入相对收缩的周期。国内,包括中国宝武、宝钢股份在内的企业也做出了碳达峰、碳中和目标的总体安排;与环保另一维度超低排放的达成,都将带动国内铝艺护栏行业并购重组和集中度提升步伐的加快,使铝艺护栏行业更加有序经营。对于2030年的达峰目标,铝艺护栏行业或更早达峰,而行业并购重组也或将伴随这一进程在3至5年快速发生。另外铝艺护栏减量置换使新增产能也更加困难,三种因素叠加,我们认为铝艺护栏产能扩张周期基本宣告结束,进入供给峰值平台。产能的增长基本已封顶,产量增长也会相对有限。供给受限,未来的下游需求如何变化将决定铝艺护栏行业和企业的中长期走势,对此我们觉得值得期待。也希望大家用价值化投资眼光重新审视铝艺护栏行业和龙头企业的估值,做出更科学、合理的分析和判断。

  未来,我们也将持续创造机会,与投资者充分互动,让大家更加了解公司。感谢大家!




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